端午节后开市，6月就已经过半了，意味着年上半年投资也快接近尾声。随着下半年临近，中信证券、中信建投等龙头券商和一些中小券商纷纷发布下半年投资报告。提前了解，有助于把握后期投资。
//宏观方面//
目前几大券商对下半年宏观预测上有些出入。Wind统计显示，中信证券认为货币、财政维持稳定；中泰证券稍不同是财政支出或加快；而国元证券则明显有差异，认为货币政策将大概率收紧。
中信证券：预计通胀压力最大的时刻即将过去，货币政策不会快速收紧；财政政策维持稳定且可预期。
中泰证券：下半年货币政策将维持平稳，财政支出节奏有望加快。
中泰宏观首席陈兴认为，下半年信用收缩态势将有放缓，货币政策保持稳定。上半年处于“紧信用、稳货币”的环境，资金相对较为宽松。本轮“紧信用”和过去三轮均有不同，信用扩张进程的结束并未以货币政策转向作为信号。5月社融存量增速已降至11%，和年内经济名义增速大体匹配，预计下半年信用收缩态势或将放缓。而在经济下行风险仍存、通胀压力缓解的情况下，货币政策仍将维持中性，大概率不会对价格工具进行调整。
中泰固收分析师肖雨展望下半年，认为“经济复苏放缓，货币政策稳健，紧信用趋势延续”的环境有利于利率债运行，但收益率可能继续维持区间震荡的状态。
从货币政策看，稳健中性的基调预计不变。一方面，经济下行压力大幅上升、倒逼货币宽松的可能性较低，另一方面，PPI向CPI传导效果有限、疫情以来结构性复苏背景下“稳就业”压力仍然较大，政策转紧的必要性不足。从社融增速指标看，信用收缩最快的阶段可能接近尾声，下半年紧信用趋势不变但力度逐渐减弱，导致此前对于收益率下行的推动作用难以持续。
在政策利率不变的前提下，资金利率持续明显偏离政策利率的可能性不大，意味着利率债趋势性机会较难出现，因此围绕资金利率和政策利率的利差波动做交易可能是较好的策略。
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